45# El efecto péndulo
Por qué invertir mirando por el retrovisor arruinará tu cartera.
Estamos viviendo semanas de caos en los mercados. La volatilidad se ha disparado, la inflación sigue dando coletazos y hemos visto caídas aceleradas en activos que hasta hace poco la gente compraba con los ojos cerrados.
Y como siempre ocurre cuando hay sangre en las pantallas, el inversor de a pie entra en pánico y vende.
En el último vídeo que hemos grabado en colaboración con Finect, hablamos de la realidad del mercado actual, de lo que ha caído y de cómo el mayor enemigo de tu rentabilidad eres tú mismo cuando abres la pantalla.
Hay un error psicológico que se repite ciclo tras ciclo, y en el vídeo lo defino así:
“Las caídas pasadas siempre se ven como oportunidades, las actuales como riesgos terribles y eso no es así. Estas caídas no son diferentes”.
El mercado es cíclico. El Efecto Péndulo
Si miras las gráficas de los últimos años, parece que hay estilos de inversión que son invencibles. Pero la realidad, y esto es una ley de la gravedad en finanzas, es que el mercado no es racional.
Como comento literalmente en la entrevista:
“El mercado es especialista en sobrerreaccionar, el mercado no es racional. Los inversores no son racionales y cuando hay noticias o sucesos de pánico, el mercado va como un péndulo desde el pánico hacia la avaricia extrema. Esto suele llevar a que el mercado o se pasa de frenada (cae demasiado) o se acelera demasiado y sube muy por encima de la media”.
Esta reversión a la media nos indica que cuando un estilo o activo acumula muchísima caída, la inercia le obliga a darse la vuelta. Y la matemática de aprovechar este péndulo es aplastante.
“Si compramos un fondo o un mercado que ha caído un 20% y suponemos que va a volver a sus máximos, esa compra nos hará ganar un 25%”.
El contexto actual. Dónde están las oportunidades de verdad
Si entiendes el efecto péndulo, entiendes que las verdaderas oportunidades no están en lo que sale hoy en las portadas de los periódicos. Están en lo que ha sido castigado sin piedad o donde el mercado se ha “pasado de frenada”.
Vamos a bajar al barro. ¿Qué es lo que más ha caído y dónde está el valor ahora mismo?
1. El castigo al Growth y la purga de las 7 Magníficas. Venimos de un mercado dominado por siete empresas (Apple, Microsoft, Tesla, etc.) que parecían intocables. Pero el péndulo ha vuelto con fuerza. La media de las 7 Magníficas ha acumulado caídas superiores al 20%. Esto ha arrastrado a todos los índices y fondos Growth. Fondos históricos que tenemos en el radar como el Loomis U.S. Growth Equity han llegado a caer un 17%, o el de Baillie Gifford WW LG GG un 22%. Cuando compras un gran fondo Growth con un descuento del 20% frente a sus máximos, estás comprando una oportunidad brutal de recuperación a largo plazo.
2. El resurgir del Oro y la Plata.Si hay un sector donde el pánico ha sido extremo, es en los metales. Hemos visto una caída récord. Hay fondos globales de oro que han llegado a hacer un -35% desde sus máximos, y fondos de mineras dejándose un -40%. Para un inversor que busca protegerse o añadir activos descorrelacionados, entrar en estos niveles, tras un castigo tan vertical, ofrece un margen de seguridad que hace meses era impensable.
3. La Renta Fija y el miedo inflacionario. La renta fija también ha sufrido el golpe. El miedo a la inflación y el repunte del petróleo han castigado a los bonos de mayor duración (con caídas del 7% u 8%). Sin embargo, para inversores conservadores, fondos todoterreno como el PIMCO GIS Income siguen siendo herramientas vitales para rascar rentabilidad. Y si este ruido macroeconómico se frena, veremos cómo la renta fija hace su propio efecto péndulo al alza.
Paciencia, convicción y mini caídas
Tener un estilo de inversión significa firmar un contrato que dice que vas a pasar por periodos malos. Si no tienes convicción, acabarás vendiendo en mínimos para comprar el siguiente fondo de moda en máximos. Y ese es un juego en el que tú siempre pierdes.
A veces perdemos la perspectiva. Como decía Warren Buffett, y recordamos en el vídeo, lo que estamos viviendo son “mini caídas”. El inversor se asusta por ver su cartera un 10% abajo, cuando el S&P 500 cae de media un 14% de máximo a mínimo todos los años. Lo que está pasando hoy es pura normalidad de mercado.
“Si has determinado que cuando caiga el mercado compras, lo haces y eres fiel contigo mismo. Estoy cansado de ver inversores que te dicen: ‘no, todo está caro, cuando caiga compro’. Y cuando cae siempre hay excusas para no hacerlo”.
En el vídeo con Finect profundizamos en todo este contexto, repasamos las últimas caídas y te damos las claves para que dejes de perseguir el rendimiento pasado y ejecutes tu plan sin dejarte llevar por las emociones.
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